Станом на липень 2025 року загальний обсяг біткоїнів, що належать понад 150 публічно торгуваним компаніям, становив 917 853 BTC. Стратегія Майкла Сейлора відповідає за 607 700 BTC, що становить 66,2% від загальних корпоративних резервів та близько 2,9% від усієї пропозиції оригінальної криптовалюти.
У співпраці з аналітиками CoinEx ми досліджуємо поточний стан корпоративних резервів та розуміємо, як стратегії накопичення біткойнів, розроблені Волл-стріт, можуть негативно вплинути на криптосектор.
Гонка корпоративних щурів
До червня 2025 року корпоративні резерви біткойнів перевищили 900 000 BTC. Це значне збільшення порівняно з 325 400 BTC, зафіксованими роком раніше. Збільшення у 2,8 раза відображає значний інституційний інтерес до цифрового золота.
У першій половині 2025 року середньомісячне придбання біткойнів перевищило 40 800 BTC. Корпорації разом додали приблизно 245 300 BTC до своїх резервів, причому цього року понад 50 нових організацій розкрили свої розподіли. Їх можна загалом розділити на три групи:
XXI — заснована Cantor Fitzgerald, Softbank, Tether та Bitfinex — на своєму стильному вебсайті акцентує увагу на метриці BTC на акцію (BPS). Цей показник вказує на кількість біткоїнів на акцію та слугує ключовим орієнтиром для оцінки подібних фірм.
Аналітики CoinEx підкреслюють, що позиціонування XXI ефективно ілюструє еволюцію концепції накопичення резервів біткойнів.
«Первісна покупка компанією Strategy (тоді MicroStrategy) у серпні 2020 року була мотивована бажанням захиститися від девальвації долара США. З часом це перетворилося на комплексну фінансову стратегію, яку прийняв новий клас корпорацій», – зазначають аналітики CoinEx.
Вони наголошують на необхідності розрізняти структури, такі як нещодавно включений S&P 500 Block, який додає біткойн для диверсифікації активів, та «квазі-ETF», де метрика BPS є не просто статистикою, а основою бізнесу. Ці структури несуть підвищені ризики, якщо ринкова тенденція зміниться.
CoinEx також зазначає, що кілька організацій прийняли цю «Стратегію» не лише щодо біткойна, але й щодо більш волатильних альткоїнів, таких як Ethereum та Solana. За даними Strategic ETH Reserve, SharpLink Gaming, що котирується на Nasdaq, володіє 360 800 ETH. DeFi Development оголосила про план продажу акцій на суму 5 мільярдів доларів для створення фонду в SOL.
ПТКВ
У червневому звіті Coinbase Institutional було запроваджено нову категорію компаній, яку називають абревіатурою PTCV.
«Багато з них з’явилися нещодавно через нові правила обліку криптовалют, які набудуть чинності 15 грудня 2024 року», – йдеться у звіті Coinbase Institutional.
Раніше Рада зі стандартів фінансового обліку США (FASB) дозволяла корпораціям відображати лише амортизацію криптоактивів.
«Простіше кажучи, попередні правила FASB фактично відбивали у багатьох суб’єктів господарювання використання криптовалют, оскільки вони дозволяли лише відображати збитки від таких активів. І навпаки, прибуток міг бути визнаний лише після продажу, що не залишало місця для демонстрації потенційного зростання», – зазначають аналітики.
У грудні 2023 року FASB переглянула свої рекомендації, дозволивши організаціям звітувати про цифрові активи за справедливою ринковою вартістю. Це усунуло значну перешкоду для корпоративного впровадження криптовалют.
Стратегія доміно
Збільшення кількості PTCV створює нові ризики для ринку криптовалют у вигляді примусових та панічних продажів.
По-перше, багато з цих компаній випускають конвертовані облігації для залучення коштів на придбання цифрових активів. Це дозволяє власникам облігацій отримувати вигоду від зростання цін на акції (що може статися, якщо базовий криптоактив зростає). Якщо обставини погіршуються, інвестори отримують свій капітал назад — компанії повинні погасити свої борги.
«Щоб виконати ці зобов’язання, PTCV можуть бути змушені ліквідувати свої криптовалютні активи, потенційно зі збитками, якщо вони не зможуть рефінансувати їх», – попереджає Coinbase.
Ризик широкого продажу може спровокувати ліквідацію ринку та загальний спад на криптовалютному ринку.
По-друге, PTCV можуть підірвати довіру інвесторів до екосистеми криптовалют.
«Якщо одна або декілька з цих організацій раптово позбавляться частини своїх криптовалютних активів, це
Джерело: cryptocurrency.tech