Біткойн відомий екстремальними коливаннями цін. Але наскільки ризикована ця криптовалюта насправді порівняно з традиційним фондовим ринком? І що зумовлює цю волатильність? Два нещодавні дослідження дають відповіді: Хоча біткойн коливається в середньому в чотири-п'ять разів більше, ніж S&P 500, дослідники також показують, що макрофактори, такі як долар США (DXY) та волатильність фондового ринку (SPX), є набагато вирішальнішими, ніж сигнали технічних графіків. Це створює чітку картину для інвесторів: кожен, хто тримає біткойн у своєму портфелі, повинен не лише усвідомлювати ризики, але й розуміти їх.
Біткойн проти S&P 500: порівняння ризиків
Індекс S&P 500 вважається еталоном стабільності та довгострокового створення багатства. Він включає 500 найбільших публічно торгуваних компаній США і таким чином відображає широту економіки США. З іншого боку, біткойн є його волатильним аналогом з 2009 року: децентралізованим, дефіцитним, але також дуже спекулятивним. Дослідження Йоркського університету, в якому оцінювалися історичні дані з 2010 по 2023 рік, вражаюче демонструє це. Згідно з дослідженням, біткойн в середньому в чотири-п'ять разів волатильніший, ніж S&P 500.
Читайте також
«Попутний вітер для біткойна» Що рішення ФРС означає для біткойна – що кажуть експерти
Хоча близько 80 відсотків усіх щоденних коливань цін на фондовому індексі залишаються у вузькому діапазоні від -1,06 до +1,23 відсотка, це стосується біткойна лише у 40 відсотків торгових днів. Частка екстремальних коливань особливо вражає: майже у 28 відсотках днів криптовалюта втрачала понад -1,06 відсотка, тоді як у 31 відсоток днів вона зростала понад +1,23 відсотка.
Вартість ризику: наскільки погано може стати?
Щоб зробити ризики більш відчутними, дослідники використали модель «Value-at-Risk» (VaR). Ця модель показує, наскільки великими можуть бути потенційні прибутки або збитки в екстремальних ситуаціях. Для S&P 500 це призводить до п'ятивідсоткової ймовірності того, що індекс впаде або зросте більш ніж на 3,5 відсотка за один день. Для Bitcoin цей поріг значно вищий – тут ціна коливається понад 13,9 відсотка з такою ж ймовірністю.
Різниця стає ще більш очевидною, якщо подивитися на так звану «Середню вартість під ризиком» (AVaR), середній ступінь екстремальних цінових коливань. S&P 500 втрачає близько 7 відсотків у сценаріях краху, але біткойн падає в середньому більш ніж на 26 відсотків. Різниця також значна з боку прибутку: двозначні щоденні прибутки не є рідкістю для біткойна. Висновок дослідників: історично біткойн є інвестицією зі значно вищим ризиком і однаково високим потенціалом прибутку.
Волатильність біткойна досягла нового мінімуму
Хоча довгострокові дані чітко показують, що біткойн є високоризикованим активом, поточна ринкова ситуація малює іншу картину: річна реалізована волатильність за три місяці у серпні 2025 року становить лише близько 30 відсотків – дворічний мінімум. Річна волатильність також демонструє чітку тенденцію до зниження та з листопада 2022 року перебуває в новому діапазоні. Хоча в попередніх циклах вона часто перевищувала 100 відсотків, зараз вона значно нижча за це значення. Таким чином, біткойн зараз впав до значень, які повільно наближаються до інституційних класів активів.
Deutsche Bank також підтверджує цю тенденцію та проводить паралель із золотом. Дорогоцінний метал характеризувався надзвичайною волатильністю у 1970-х та 1980-х роках – часом його ціна зростала понад 1300 відсотків, а згодом падала на 60 відсотків. Сьогодні він вважається стабільним засобом збереження вартості. Подібна тенденція може спостерігатися і для біткойна. Це означає, що біткойн (поки що) залишається більш волатильним, ніж традиційні класи активів, такі як облігації чи золото, але його волатильність неухильно зменшується.
Чому біткойн так сильно коливається?
Але аналіз на цьому не закінчується. Інше дослідження ставить вирішальне наступне питання: що насправді є причиною цієї величезної волатильності? Дослідники вивчили дані з 2011 по 2021 рік і розглянули понад 30 потенційних факторів впливу. Використовуючи сучасні статистичні методи, такі як LASSO та Elastic Net, вони змогли виділити найсильніші рушійні сили. Результат очевидний: домінують макроекономічні фактори. Перш за все, волатильність S&P 500, індексу долара США (DXY) та світової економічної активності, виміряної такими показниками, як світовий ВВП або ціни на сировинні товари, пояснюють найбільші коливання.
Читайте також
Аналіз цін Цільові ціни біткойна: чи це остання корекція перед Аптобером?
З іншого боку, технічні індикатори, такі як ковзні середні, імпульс або балансовий обсяг, відіграють значну роль лише у спокійних фазах ринку. Однак у часи високої невизначеності, як-от під час кризи, спричиненої коронавірусом у 2020 році, обидва підходи зазнають невдачі. У таких фазах спекуляції та стадна поведінка в першу чергу впливають на рух цін.
Технологія діаграм макрорівнів
Для трейдерів та інвесторів послання зрозуміле: кожен, хто торгує біткойном, повинен звертати більше уваги на макроекономічну ситуацію, ніж на чистий аналіз графіків. Наприклад, періоди зростання волатильності на фондовому ринку (VIX) майже безпосередньо впливають на біткойн. Сила долара США (DXY) також відіграє важливу роль, оскільки сильний долар зазвичай супроводжується слабшими цінами на біткойн. Крім того, глобальні рецесії або слабкі економічні дані все більше впливають на криптовалюту. Всупереч поширеній думці, біткойн аж ніяк не ізольований від традиційної фінансової системи.
Аналіз графіків залишається корисним, особливо на бокових ринках та коли відсутні фундаментальні макроекономічні фактори. Однак у ключові фази, такі як бичачі ринки чи крахи, макроекономічна картина є вирішальною.
Класифікація інвестицій: можливості та ризики
Дослідження малюють чітку картину: історично Bitcoin коливався приблизно в чотири-п'ять разів більше, ніж S&P 500 протягом понад десяти років. Для інвесторів це означає, що криптовалюта залишається високоризикованою інвестицією і повинна включатися лише до портфеля з відповідним апетитом до ризику.
Роль біткойна як «цифрового золота» також ще остаточно не визначена. Хоча волатильність неухильно знижується і, нещодавно на рівні близько 30 відсотків, була найнижчою за останні роки, біткойн залишається помітно більш волатильним, ніж традиційні засоби збереження вартості, такі як золото. Однак, за даними Deutsche Bank, і біткойн, і золото можуть з'явитися пліч-о-пліч на балансах центральних банків до 2030 року, що стане ще одним кроком до зрілості.
Рекомендоване відео Біткойн та альткоїни в мінусі: останній шанс перед Аптобером?
Джерела
- Аналіз з 2010 по 2023 рік показує, що біткойн коливався в середньому в чотири-п'ять разів більше, ніж S&P 500.
- Макроіндикатори пояснюють коливання біткойна краще, ніж технічні індикатори
- Річна реалізована волатильність BTC
- Волатильність, макроекономічні фактори та майбутнє біткойна до 2030 року
Eine Quelle: btc-echo.de