Останнім часом на зміну незначним коливанням курсу національної валюти до долару США та євро прийшла значна динаміка. Долар США подорожчав до нового максимуму і це все відбувається на фоні обговорення посадовцями, відповідальними за грошову та кредитну політику України, перспектив подальшої лібералізації курсу гривні у найближчій перспективі.
«З урахуванням того, що Україні дедалі важче долати зовнішні, внутрішні виклики, які могли б набагато якісніше абсорбуватися в умовах, коли функціонували б ринкові елементи функціонування валютного ринку» – пояснює голова Національного банку України Андрій Пишний.
Водночас міжнародні фінансові інституції та партнери також постійно говорять про необхідність переходу до гнучкого курсу, а враховуючи залежність від їхньої фінансової допомоги, це вже неможливо ігнорувати. Окрім того, жорстке обмеження валютних курсів вже не відповідає об’єктивному стану економіки країни.
З усього вищевказаного перед громадянами та бізнесом постає питання – як це вплине на їх добробут та бізнес, як застрахуватись від валютних ризиків та у якій валюті зберігати власні заощадження. Особливо перед тими, хто має тісні зв’язки з країнами Європи та потребує розуміння перспектив по євро. Я зроблю спробу аналітично оцінити перспективи цієї валюти з застосуванням власного досвіду торгівлі на фінансових ринках та запропонувати виходячи з того оптимальний для українців алгоритм фінансових рішень. При цьому я намагатимусь максимально спростити складні аналітичні висновки і зробити їх максимально зрозумілими для звичайної людини.
Курс пари EUR/USD на міжнародному валютному ринку FOREX
Першим кроком для того, щоб зрозуміти логіку курсів валют щодо української гривні, розглянемо фактичні коливання курсу на прикладі минулого року. Як бачимо, основними факторами курсу євро є курс пари EUR/USD на міжнародному валютному ринку FOREX та курс долара до гривні.
З останнім усе ясно. Курс долара до гривні є визначальним на валютному ринку України вже з тієї простої причині, що саме у цій валюті надходить більша частина фінансової допомоги та у ній же зберігається більша частина валютних резервів. А от питання – міжнародний курс EUR/USD наскільки прямо впливає на співвідношення курсів цих валют в Україні?
Курс пари EUR/USD на ринку FOREX за останній рік з 10.2022 по 10.2023
Ми це побачимо, якщо перерахуємо цей курс через курс долара до гривні. Розрахований таким чином курс умовний євро не відповідає реальному курсу євро в обмінниках, він або трохи більший, або трохи менший. Про що це говорить? Про те, що є певна інертність та вплив регулювання. Але вона зменшується, НБУ в цілому коректно балансує валютні ринки, а з подальшою лібералізацією ця інертність буде ще меншою і курс євро напряму визначатиметься курсом долара до гривні та співвідношенням євро та долара на міжнародних ринках без жодної інерції.
З курсом долара на наступний рік існує певний консенсус та відносна ясність. Більшість людей «в темі» говорить про перспективи на наступний рік навколо 42 грн./дол. У проекті держбюджету закладено 41,4 грн./дол. в середньому за підсумками року. Це означає, що поточний курс протягом року може бути вищим і наближатиметься знову-таки до тих самих 42 грн./дол.
Рівень інфляції у ЄС, % у рік
Тепер перейдемо до більш складного питання – перспектив курсу EUR/USD на міжнародному ринку FOREX. Проаналізуємо, що ми бачимо, докладаючи сюди знання ситуації в економіці США та ЄС. Базовим фоном для цього є те, що внаслідок ковідних обмежень, нестабільності цін на енергоносії та вторгнення в Україну економіка США та ЄС була вражена сильною інфляцією, яка загрожувала дестабілізувати економічну систему та подолання якої стало найголовнішим завданням для центробанків.
Рівень інфляції у США, % у рік
Насправді все досить просто – в останньому кварталі 2022 року євро зростав на фоні слабкості долара у зв’язку зі зростанням інфляції, яка є найбільшою загрозою для такої потужної економіки як США. Потім керівництво Федеральної резервної системи почало давити інфляцію шляхом безпрецедентного зростання облікових ставок, так званого «rate hike». Ринок одразу врахував це і темпи зміцніння євро зменшились з початку 2023 року. А коли у середині липня стало ясно, що інфляцію вдається подолати, почався відкат та зміцніння долара відносно євро. Яке триває і досі.
Рівень відсоткової ставки США
Нібито нічого складного. Питання, що буде далі та в наступному році. Перше, що слід зрозуміти в цьому – абсолютно ніхто в світі напевно не знає. Але можна робити обґрунтовані припущення.
Рівень відсоткової ставки Європейського центрального банку
Перше, що ми бачимо –Європейський центральний банк йде слідом за ФРС США у зростанні облікових ставок, і має певне відставання. При цьому йому на даний момент вже вдалося значно знизити інфляцію. Одчасно ми бачимо, що на фоні розмов про призупинення «rate hike» ФРС США американська інфляція знову почала зростати, що робить ймовірним подальше підвищення ставки. Визначеності з цим рішенням ніякої немає.
Виходячи з цього та з того, що базовим прогнозом для досі перегрітої економіки США є «soft landing» – м’яка посадка без настання ризику рецесії, досить ймовірним є продовження зміцніння долара у першому кварталі у разі подальшого збільшення ставки. Але далі ЄЦБ, який активно обговорює аналогічні дії дожене ФРС та у другому півріччі почнеться зміцніння євро, фактором якого буде подальше зростання ставок та подолання інфляції у Єврозоні. Такий сценарій я вважаю найбільш ймовірним з усіх, хоча інші досить ймовірні сценарії також існують.
Тепер розглянемо, як усе це позначиться на Україні та курсах валют відносно гривні.
Як ми розглянули вище, зростання курсу долара до гривні є майже неминучим. Ймовірно він поступово зростатиме вже з кінця цього року до кінця літа наступного року, після чого НБУ буде змушений вдатися до певних коригуючих дій, щоб уповільнити процес та вберегти економіку від макроекономічних шоків. На фоні цього євро спочатку просідатиме, а потім наздожене та випередить долар і досягне максимуму у кінці 2024 року орієнтовно на рівні 43-44 грн./євро.
І наприкінці я сформулюю оптимальну як на мій погляд стратегію щодо конвертації заощаджень.
На даний момент покупати євро більш ризиковано, чим долар, який є більш перспективним інструментом заощаджень з більш ясною та стабільною перспективою. Але у наступному році ближче до середини року вже євро може стати більш привабливим для заощаджень.
Експерт з інвестицій та фінансових ринків
Андрій Богатирьов
Підписуйтесь на наш Telegram-канал, щоб не пропустити важливих новин. За новинами в режимі онлайн прямо в месенджері слідкуйте на нашому Telegram-каналі Інформатор Live. Підписатися на канал у Viber можна тут.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ:
- Як позбутися боргу за комунальні послуги: інструкція від Київводоканалу
- Українці скаржаться, що в касах банків їм видають старі та брудні долари: чому це проблема та як її вирішити
- Український борщ: НБУ представив найсмачнішу монету України
- Байден закликає республіканців підтримати законопроєкт про допомогу Україні після скорочення витрат